究其因，尋其果，了解為什麼ETF也會被影響到？

這次影響到的ETF大致分成三類：能源、原物料、房地產相關的ETF，因為這三類的ETF並非直接投資公司本身，而是用期權、期貨或指數的方式進行操作，所以整體上跟我們認知『ETF是由投信公司發行在證交所上市交易的基金』有所不同。

簡單可以理解成，PTP並不是投資『實體』的商品，不像是黃金ETF GLD就是背後投資相關的黃金商品。ETF是一種常見的交易所交易產品 (ETP) ，是ETP的其中一種。

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其中主要的結構為以下四種：

1. Exchange-Traded Funds (ETFs)：持有現貨，例如SLV(白銀)、GLD(黃金)

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2. Exchange-Traded Notes (ETNs)：指數投資證券，其中的Notes通常指的是債券的意思，簡單來說就是一個可以在證券交易所買賣的證券(債券)。

看起來與ETFs很相似，但其實兩者有些地方大不同，最大的兩個不同之處在於：
（1）到期期限：對於發行方來說，ETFs沒有到期期限，ETNs則有到期期限

（2）交易限制：ETFs沒有交易限制，ETNs 不能進行的項目包括：當沖、信用交易、借券、零股交易、定期定額交易

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3. Exchange-Traded Commodities (ETCs)：中文翻譯是『交易所交易商品』，是一種主要投資於原物料（商品）的ETP（Exchange-Traded product）

例如，實物支援的黃金SGLN、實物支援的白銀SSLN，與ETF有點類似，但是ETCs的分類更多元 (可以參考這篇文章：ETCs vs ETFs)

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4. Public Traded Partnership（PTP）：公開交易合夥事業，投資人投資的不是現貨而是一間合夥投資公司，這間公司採用PTP合夥事業架構創立，通常後面都會出現LP、LLC、甚至ETF 的Factsheet裡面有Partnership關鍵字都是

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PTP的規則是什麼？

美國國家稅務局 (IRS) 根據美國法規第1446條 (a) 項及第1446條 (f) 項發布最新法規，規範非美國投資人針對PTP (公開交易合夥事業)交易的預扣稅跟資訊申報

只針對於非美國投資人的「獲利」進行預扣稅款，而是從賣出的「總價金」扣除10%稅款，對投資人來說影響之大，新法規將於2023/1/1生效

有一點要特別注意，PTP課稅是採「交割日」，也就是賣出後二到五個工作天。所以，如果你想賣出PTP標的，最好是在12/27號之前賣掉比較好，以免不小心拖過交割日（實際狀況依照各券商的規定處理，有些券商會提早禁止交易）

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假如持有PTP標的會有什麼影響？

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簡單一句話概括：『不管最後賺錢或賠錢，都會以賣出的總價金來課10%的稅』

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舉例：

Jan/15/2023，Kevin投資10萬美金買入UNG(PTP股票)，最後在Feb/15/2023上漲50%後賣掉，獲利5萬美金，以新制稅法會課10萬*(1+50%)*10% = 1.5萬(美金)，最終Kevin會拿到13.5萬美金，而不是舊制只針對獲利的50%來做課稅。

=> 稅前獲利50%，稅後獲利35%

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假設UNG下跌50%，Kevin止損出場，依照新制稅法，仍然會根據賣出總價金來課10%的稅

意思是5萬＊10% = 0.5萬，Kevin最終只會剩下4.5萬

=> 稅前損失50%，稅後損失55%

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從上述兩個例子來看，PTP的影響十分重大，必定要想辦法避免！

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持有PTP的4大替代方案：

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（1）避開PTP list的ETF

顧名思義就是避開在能源、原物料、房地產產業，最後有LP、LLC的字眼，沒有投資實體資產的夥伴公司，同時，也要避免在PTP列表裡的ETF。

文章的最後會提供一份目前最新的PTP列表（美國國家稅務局IRS未來可能會陸續增加標的）

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（2）交易相關ETF的期權(Options)

如果你想要繼續交易PTP的ETF，這是一個可以在技術上成功避開PTP的方法，因為規則是”必須”買入該PTP的ETF，並且賣出，最後才會進行課10%的税。

但是，交易期權只要不履約，就”不會”有持有PTP的ETF的這件事情發生。

只要不履約，期權的買方購買的僅是一個『權利』，而不是ETF本身，因此我們可以從中賺價差。但使用期權交易還是有難度的，包含如何決定到期期限的長度、履約價高低都是一門技術，取決於你對於這個交易標的的理解有多深。

雖然利用期權來交易可以成功避免課10%的税，但實際上許多的券商紛紛取消了PTP的ETF，避免後續的麻煩事，這樣對券商來說可以最省事。

以下是我向富途牛牛客服請教PTP的稅法問題：富途在12月5日後不能買入與賣空PTP的證券(ETF)，12月23日收盤後將會禁止相關PTP的期權交易，包含開倉與平倉。

小結：於01/01/2023後，券商如果還是有開放PTP的交易標的，而你仍然想要交易的話，就可以使用『期權』來免去10%的PTP税

（3）交易相關ETF的期貨(Futures)

美國國家稅務局IRS主要針對原物料、能源、房地產去課徵10%的PTP税，這些標的大多數都會有相對應的期貨可以交易，下面附上所有期貨的交易標的給大家參考

美國期貨所有的交易標的代號（請點我）

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（4）交易相關商品的股票、ETN、ETF

原物料：
黃金 GLL -> GLD (SPDR黄金ETF)
白銀 AGQ -> SLV (iShares – 白銀ETF)
鐵 SPLP -> X (美國鋼鐵股票)

農糧類：
黃豆 SOYB、小麥 WEAT、玉米 CORN -> 無
(都不夠純，有混合其他的，因此沒有適合的相關股票或ETN)
如果想要投資其他農糧類ETF -> MOO (VanEck農業企業ETF)、VEGI (iShares MSCI全球農業生產商ETF)

能源類：
石油 USO/USL -> XOP (標普油氣開採指數, ETF)
天然氣 UNG/BOIL/KOLD -> GAZ (iPath彭博天然氣分類指數ETN)、FCG (First Trust 天然氣指數基金)

房地產類：
房地產 GRP/U -> VNQ (Vanguard – 不動產信託指數ETF)、IYR (iShares道瓊斯 – 房地產指數ETF)

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PTP正式的官方公告(正確消息以這個IRS美國稅務局網站為主)

Withholding Tax on Foreign Partners’ Share of Effectively Connected Income – IRC Section 1446

IRS – Partnership Withholding

PTP最新消息

2022/12/16 Updated

AGQ、BOIL、EUO、GLL、KOLD、SCO、SVIX、UCO、UGL、ULE、UVIX、UVXY、VIXM、VIXY、YCL、YCS、ZSL共18個證券發布了Qualified Notice，表明PTP符合IRC第1446(f)-4(b)(3)條的豁免預扣稅要求，即2023年1月1日後，賣出、交易或轉移這些PTP相關證券時，將豁免交易總金額10%的預扣稅。基於此，之前對PTP證券的處理不再適用這18個證券。

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PTP標的列表(2022/12/07更新)

*可用Ctrl+F搜尋持股是否為受影響PTP標的

溫馨小提醒：這份PTP文章內的標的，很有機會再有變動，所以千萬不要以為沒有在這列表內的標的就不會中招，把握前面提到的大原則，就可避免被課交易額10%的稅。